各自風采

台灣的公司債利率很低、選擇又少，而且是法人的市場，一次要買幾千萬，普通投資人買不起。

EX: 統一2019年6月公告發行第二期無擔保普通公司債，七年期固定利率0.73%

相對比較常見的是可轉換公司債，可看做是債券+認股權證的組合，但常常是無息零利率。

於是，在台灣想投資公司債，最常見的管道是透過ETF投資美國公司債了！

特別股也有和債券一樣固定領利息的效果，而且利率比較好。

EX: 2019年發行的大聯大甲特，利率4%

但特別股不像債券的地方在於，公司營運不好是可以不發股息的。

透過台灣掛牌的ETF投資美國公司債，缺點是管理費和流動性吧！

透過海外券商投資美國公司債ETF，缺點是利息會被扣30%的稅。

透過海外券商直接投資美國公司債，缺點是買賣價差。

結論：

在台灣買特別股和債券ETF、透過海外券商直接投資美國的債券型特別股和公司債。

依公司法規定，基準日前5日內停止辦理股票過戶。

奇美材104/12/18(五)為現金增資認股基準日，因此停止過戶起始日為104/12/14(一)。

於是最後過戶日為104/12/11(五)，因此最遲要在104/12/9(三)買進股票。

而增資基準日即股款收足之日。

其他除權息的也可以這樣算，總之注意「最後過戶日」往前加兩天買進即可享有權利！

效法BCG矩陣的精神，改編成了產業矩陣，
以盈利為橫軸、以未來性為縱軸：

以現在的產業為例，

未來性高、盈利高的「金雞」產業，例如光通訊產業的聯亞、太陽能產業的碩禾、各年代的股王也常是這一類

未來性高、盈利低的「夢」產業，就是太陽能產業除了碩禾以外的電池、模組製造商，例如茂迪

未來性低、盈利低的「風車」產業，舉例是石油業、鋼鐵業。但是當風一吹，景氣變好，風車還是可以轉得很快

未來性低、盈利高的「金牛」產業，舉例就是現在很賺錢的金融業

產業屬性常看到順時針方向的變化。

大致上，「金牛」和「風車」會提供穩定的配息，「夢」和「金雞」配息不一定，有時「夢」是虧錢的、「金雞」能配好幾個股本！

「夢」和「金雞」常享有高本益比。

存股比較適合「金牛」和「風車」。

2015年7月1日詢問，

玉山證券的是融資利率6.4%、借券費率0.08%

犇亞證券的則是6.35%以及0.08%

犇亞還有說融券保證金的利息是年利率0.1%

每借1萬元30天：玉山證的融資利息是10000*6.4%*30/365=52.6元

犇亞則是10000*6.35%*30/365=52.2元

感覺差不多。

台指選擇權(TXO)是期交所的契約商品，分為買權及賣權，交易標的是台股的加權指數。

依契約的到期時間，可分為週選擇權及月選擇權，並且區分為不同的履約價格。

交易以口為單位，表示選擇權價值的權利金點數，每點為台幣50元。

可以當沖，但同商品買賣不會自動平倉，要註明平倉才會互相沖銷。

交易時間為8:45~13:45

每次買賣都要交手續費及交易稅
交易稅率為千分之一
手續費每家不同，每口大約20元

委託單分類：
ROD( Rest of Day order )：當日有效單。
FOK( Fill or kill order )：委託之數量須全部且立即成交，否則取消。
IOC( Immediate or cancel )：立即成交否則取消(可部分成交)。

沒有存摺，但每日有對帳單。

3081聯亞光電，在2014年11月20日的Intel Investor Meeting之後，券商投顧更加注意到聯亞和英特爾的矽光計畫很有相關。於是12月起量先價行，放量後開始上攻，漲了約40%！

但其實在2014年9月時的IDF論壇，就有媒體報導聯亞將因配合供貨英特爾，10月營收挑戰歷史新高。於是在9月時出現了幾根大量，但接著就沉寂了。甚至10月底時還跌破新聞出現時的價格。

像這樣雖然有題材，但9月並未馬上完全發酵，反而最大的漲勢是在2015年的1/19到1/26短短幾天，真的是要很有耐心呀！

遠東集團除紡纖、水泥、百貨三大核心事業以外，跨入許多行業。台積電張忠謀曾問徐旭東說，你怎麼能管理這麼多家公司？

遠東集團1945年由紡織業起家，創辦人徐有庠、徐渭源兄弟為上海知名企業家。目前涵蓋石化能源、紡織化纖、水泥建材、零售百貨、海陸運輸、營造建築、觀光旅館、金融服務、通訊網路及社會公益等十個主要事業體系，在台灣有1402遠東新世紀、1102亞洲水泥、2903遠東百貨、2845遠東銀行、1710東聯化學、2606裕民航運、1460宏遠興業、4904遠傳電信等8家上市公司。

徐有庠父親為徐元智。徐有庠有10個子女,大房生二子四女（分別是徐旭時、徐旭九與徐近芳、徐菊芳、徐荷芳與徐雪芳），二房有三子（徐旭東、徐旭明與徐旭平）， 辭世後主要由兒子徐旭東、女兒徐荷芳、女婿楊明德（徐菊芳夫婿）、女婿席家宜（徐雪芳夫婿）經營，徐旭時、徐旭九已離開家族企業。

現在集團核心人物是徐旭東，1942年出生，美國哥倫比亞大學經濟學碩士。曾任紐約花旗銀行經濟分析師。1970年返臺，1993年後從父親手中相繼接管亞洲水泥、遠東紡織、遠東百貨、東聯化工、遠東國際飯店、裕民航運等公司。

徐旭東有3個子女，2009年時大女兒徐國梅擔任遠東新世紀董事、次女徐國玲為遠百董事，長子徐國安擔任裕民航運董事。

文中提到2011Q4平板電腦的市佔率中，iPad佔有六成，Kindle Fire佔14%，三星8%，Nook有7%。

其中Kindle Fire和Nook主要都是閱讀電子書的用途。

台灣的出版事業小而分散，少數大型業者如博客來、金石堂、誠品、天下文化，是否有這樣的想法呢？Kindle Fire和Nook似乎都以深度客製化的作業系統，牢牢的綁住自己提供的內容。硬體的銷售，亦得益於背後的雲端內容。但內容的提供者，一般來說都希望可以提供給多數的平台、以接觸到最多的群眾。除非某平台很有吸引力，值得綁定投入，例如Apple的平台就有這個魔力，而這又牽涉到商業模式，希望這沒有專利呢！

而電子書的普及又會威脅到傳統書藉的銷售，出版社也不見得會買帳。於是最近出現在國內的竟然是以言情小說和武俠小說為主的內容。不知道這方面的讀者若如我想像的以學生為主，會否為此去買電子書閱讀器？還是寧願到圖書館或租書店租借呢？

作者提及政府的數位典藏及學習兩個國家級計畫可作為雲端內容。但此為公共財，就算上了雲端，也只是為了推廣或增加稅收，並無法長期獨厚某業者，最後還是無法形成業者的競爭優勢的。

專欄中提到台灣近二十年來的資產形成多來自資本利得，而非常態性收益。例如將賺錢的、有前景的部門切割上市，藉此賺一大筆錢。對母公司而言，就是賣掉子公司股份而賺得的資本利得。看似形成企業集團，實際上也弱化了控制，變成多頭馬車。

而若資本利得稅有助於扼止這種現象，應是指從IPO開始計算吧！似乎也是說是弱化了市場中企業籌資的能力？

企業的財務工程各式各樣，我經歷過的就有像是A公司買了B公司，把B公司的業務轉移到其在第三地成立的D公司，再把D公司上市，這樣A公司就能藉此賺了一把。而A公司老闆或經理人，就可買進持有B公司股票，或者在D公司成立時，在週邊做些房地產投資，等D公司引進眾多勞工，週邊房地產自然水漲船高。

當初宏碁一脈衍生出華碩、和碩、明基/佳世達、友達、達方…一開始雖說是考量品牌與製造分離，也獲得更多資金發展，後來有些分支就只是在靠賣股票籌錢了。由此觀點來看，同一招多用幾次，就難說主事者專心本業了。

台灣只有少數大企業，也許這也可以說是原因之一吧！

新光集團-迄今跨入許多行業。第一代有吳金龍、吳火獅、吳金虎三房。

吳金龍長子吳東興、孫輩吳昕達、吳昕陽：新光三越
吳金虎則有吳東勝一子
吳火獅有四子：

吳東進：新光金控、新光人壽、大台北瓦斯、新光醫院、新光保全
吳東賢：新光紡織、新光產險
吳東亮：台新金控、台証證券、台新票券
吳東昇：新光合纖、大台北銀行、新光證券、光電(友輝、達輝、新輝、新科)、允晨文化(出版社)

新纖在吳東昇領導下，推動內部變革，產品方面亦是關鍵。本業由衣著用纖維的聚酯原絲及加工絲轉進工程塑膠，並找來在杜邦服務30多年的柯耀宗，以及工研院團隊，成立新事業群跨入光電材料領域。

有資金要經營新企業很佔優勢呢！但要把老公司轉向新領域，的確需要一番苦功。但家族集團的內鬥，還是讓專業經理人很難施展。

「所得差距」指政府掌握的所得：國內薪資(1)、股息(2)。
但如海外所得(3)、資本利得(房地產，證券交易)(4)則課徵不到，且存在各式避稅管道。

(1)(2)的所得需課稅，但(3)(4)的所得課不到，形成不公平。(1)(2)(3)(4)的合計及長期累積，才是真正的「貧富差距」。

陳沖說未來稅制改革，優惠，一定要以創造就業為重要標準，以普遍提升薪資階層的所得。而資本利得及海外所得的課徵雖是工具之一，但要小心未見其利先見其害。

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在經濟學中，凱恩斯的理論從一個顛覆，變成顯學。但近年隨著效果不彰，也引起了反思與質疑。


最常見到的解讀是，凱恩斯認為在不景氣時，因為需求不足，所以政府應該要擴大支出，帶頭刺激消費，使景氣復甦。


但政府勇於在不景氣時不惜預算赤字擴大支出，卻鮮少有在景氣時增稅補充國庫。結果政府負債只增不減，成了現在各國政府債台高築的窘況。


並且，這種理性有為大政府以反向操作來救援市場不足的思惟，也讓政府狂印鈔票，拉低利率、推升資產泡沫化。


人們又開始懷念Friedman等古典學派的理論，以規則來限制政府，因為政府不見得比市場更理性！


但人們常期望政府做些什麼事來「救市」，凱恩斯因為「政治正確」，在可見的將來還會是主流吧…

很活躍的學者專家，七十歲了還每天運動、每年出國潛水、出書。各種演講邀約不斷，人生非常的豐富！

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